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2016-04-01 12:23:21来源:www.aiqingjingdian.com 点击:
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按美联储的考量,适度的通胀对经济是有利的,2%以下的通胀算良性通胀。之所以印了那么钱还没在美国引发恶性通胀,是因为美国将通胀输出了,正所谓08、09年美国的金融危机,“美国生病,中国吃药”,要是当年不出4万亿救市,中国现在经济不至于这么被动。经济学归根到底是选择的科学,两害相权取其轻,当债务难以为继,再印钞将引发恶性通胀时,美国人也是会回归现实的,也是会勒紧裤带过日子的。我周围有好些华尔街美国人朋友,几年前被裁员后,照样过了几年苦日子……
美联储继续加息是大概率事件 文/陈思进
3月17日(星期四),美联储FOMC宣布了加息的宏观政策,由于经济活动以温和速度扩张,但是企业投资和净出口疲软,而且“全球经济和金融状况将继续给美国经济带来风险”,而且通胀率尚未达到2%的锁定目标,因此维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变,并且下调了2016年的利率预测,预计潜在加息次数从四次降至两次。
美国经济逐步企稳但也潜藏危机
然而,美国劳工部3月初公布的数据显示,截至3月5日失业金人数减少1.8万人,降至25.9万人,为去年10月中以来最低。2015年美国新增245万就业机会,2016年头两个月新增就业超过40万,失业率保持在4.9%,创8年来最低点,显然美国经济情况越来越稳健,即使美联储本次宣布不加息,美元还有继续上涨的可能。
不过,根据CNBC的一项报告称,美国2015年信用卡债务激增约710亿美元,总规模至9,177亿美元,大多数应计债务发生在第四季度,增加约520亿美元,美国信用卡用户又回归到经济衰退前的不良消费习惯,潜在的债务危机又在酝酿之中。因为,通常来说,债务增加表示有强大的经济实力,但也潜藏着危机。
因为随着市场上投机性信贷和庞氏信贷(债务人的现金流既不能覆盖本金,也不能覆盖利息,只能靠出售资产或再借钱来履行支付承诺)的增加,信贷环境恶化,金融系统出于避险的考虑收紧信贷,当经济体系提供的贷款不足以支撑流动性需求时,就会出现“明斯基时刻” (资产价值崩溃时刻),显示市场繁荣与衰退之间的转折点。
比如,经济“好”的时间越长,冒险的投资者就越多,甚至过度冒险,一步一步地,投资者会到达一个临界点上——“明斯基时刻”,此时其资产所产生的现金,不再足以偿付他们的债务,此时放贷者纷纷收回其贷款,犹如釜底抽薪,导致资产价值的崩溃,如2008年次贷危机,雷曼兄弟的杠杆高达33倍,一夜间,经营158年的公司说倒就倒了。
负利率货币政策或致“货币战争”
当下,从美联储加息的预测来分析,其实已陷入了两难的境遇。美联储自去年底第一次加息后,可能立刻认识到了市场的负面反应,今年初美元走势疲软,汇率从1美元兑120日元,下行至110日元。
而美联储又必须维持强势美元,为全球投资者带来信心,以此出售政府债券,使得融资渠道保持畅通,平衡财政赤字彻底走出经济衰退。但是美联储自2009年起便实行低利率政策,全球央行纷纷走上了低利率的道路,目前欧元区的丹麦、瑞典和瑞士,以及日本甚至已经执行负利率的货币政策,如此美联储在加息的道路上,还能走多远呢?
从理论上来讲,低于零利率的目的,是降低企业和家庭的借贷成本,以此带动贷款的需求。但是在实践中,这一政策可能导致弊大于利的危险。像一下,如果银行非但不给存钱的客户利息,反而要客户支付“利息”给银行的话,那么客户大可把现金藏在自己保险柜里了。这等于是夺走放贷人的资金来源,侵蚀本已微弱的放贷利润!
此外,当银行自我吸收由负利率带来的成本代价,即挤压贷款与存款利率差价的利润,银行可能更不愿意放贷了。2016年3月,国际清算银行在“巨大的不确定性”的报告中警告,如果利率长时间保持负值,越来越多的央行使用负利率作为刺激经济的工具,最终有可能导致货币竞相贬值的所谓“货币战争”!
货币宽松政策无法治愈经济危机
好些人真以为是货币宽松解救了经济危机。其实经济危机就好似感冒,感冒药最多只能减轻感冒的症状,并不能治愈感冒。感冒最终是靠自身抵御能力来治愈的。当所有外在的刺激作用、如药物用多了,反而会降低身体的免疫能力。货币宽松政策,在危机降临时运用一下,可以缓和症状。但是如果当作常态用多了,在经济学中被称之为“边际效应递减”,即降低了自身的免疫力,其效果将会越来越差!
负利率几乎是刺激经济的最后一招了,真可谓“黔驴技穷”。试想一下,一旦再次经济危机,银行还有其他的救市招数吗?!
总之,美联储的首要任务就是维持通胀率在2%,长久的货币宽松将会导致通胀,这也是他们所不能容忍的,之前还有中国等国吸收他们输出的通胀,现在情况渐渐不同了。因此,美联储走在平衡木上,一方面要保持着流动性,一方面又不能引发通胀,所以,今年继续小幅加息是大概率事件。
2016年3月21日

(注:1、跨国金融商战长篇小说《心机》全新再版《绝情华尔街》(正在影视改编,当当:http://url.cn/2LEbtsC;亚马逊:http://url.cn/29ZAQZV;京东:http://url.cn/27lEpUd);2、《思进看世界》系列第一部即将出版;3、长篇小说《我们的时代》(暂名)三部曲第一部即将出版)
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